智東西（公眾號(hào)：zhidxcom）
作者 |? 楊京麗
編輯 |? 心緣
智東西4月2日消息，據(jù)多家外媒報(bào)道，馬斯克旗下的SpaceX公司已向美國證券交易委員會(huì)（SEC）秘密提交了首次公開募股（IPO）申請(qǐng)文件。
SpaceX計(jì)劃募資400億至800億美元（約合人民幣2752億至5504億元），目標(biāo)估值超過1.75萬億美元（約合人民幣12.04萬億元）。若順利實(shí)現(xiàn)，這將成為全球有史以來規(guī)模最大的IPO，遠(yuǎn)超2019年沙特阿美約290億美元（約合人民幣1995億元）的募資紀(jì)錄。
▲馬斯克希望SpaceX七月前完成IPO（圖源：《華爾街日?qǐng)?bào)》）
上周3月25日，外媒就爆料馬斯克，要啟動(dòng)史上最大IPO了。如今SpaceX正式向SEC秘密遞表，上市進(jìn)程正式推進(jìn)，目標(biāo)6月至7月掛牌上市。
SpaceX或?qū)⒊蔀榻衲耆蟪?jí)IPO中最先上市的一家，據(jù)悉OpenAI和Anthropic也在籌備年內(nèi)上市。對(duì)于全球資本市場(chǎng)而言，這無疑是一個(gè)足以載入史冊(cè)的事件。對(duì)于馬斯克本人，他已經(jīng)是世界上最富有的人，并有可能借此成為首位萬億富翁。
一、五大投行護(hù)航，全球銀行分區(qū)接單
據(jù)外媒報(bào)道，SpaceX已選定美國銀行、花旗集團(tuán)、高盛集團(tuán)、摩根大通和摩根士丹利五家機(jī)構(gòu)擔(dān)任IPO主承銷商，預(yù)計(jì)這些投行將共獲得數(shù)億美元的承銷費(fèi)用。
此外，SpaceX還在全球范圍布局了多家國際銀行負(fù)責(zé)各區(qū)域訂單管理。據(jù)彭博社報(bào)道，巴克萊銀行負(fù)責(zé)英國市場(chǎng)，德意志銀行和瑞銀集團(tuán)負(fù)責(zé)歐洲，加拿大皇家銀行負(fù)責(zé)加拿大，瑞穗金融集團(tuán)負(fù)責(zé)亞洲，麥格理集團(tuán)負(fù)責(zé)澳大利亞，花旗集團(tuán)統(tǒng)一協(xié)調(diào)各家分工。
《華爾街日?qǐng)?bào)》指出，SpaceX多年來的營收、成本和資產(chǎn)負(fù)債表一直高度保密，僅少數(shù)與公司高層關(guān)系密切的投資者才能獲取。
此次采用秘密遞表方式，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)短期內(nèi)仍不會(huì)公開，公司將先與SEC進(jìn)行多輪反饋修改，待正式上市前再披露股票數(shù)量、價(jià)格區(qū)間等詳細(xì)信息。屆時(shí)，這家橫跨火箭發(fā)射、衛(wèi)星通信和AI業(yè)務(wù)的巨型公司，將首次向公眾展露完整家底。
值得注意的是，SpaceX正在考慮采用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)，馬斯克等內(nèi)部人士將擁有更大的投票權(quán)以主導(dǎo)公司決策，這與谷歌母公司Alphabet的做法類似。此外，SpaceX可能將高達(dá)30%的IPO份額分配給散戶投資者，這在超大型IPO中較為罕見。
二、合并xAI后估值飆升，業(yè)務(wù)版圖龐大
今年2月，馬斯克通過換股方式將旗下AI公司xAI并入SpaceX，合并后整體估值達(dá)1.25萬億美元（約合人民幣8.6萬億元），創(chuàng)下美國歷史上最大企業(yè)合并交易紀(jì)錄。
合并后的SpaceX業(yè)務(wù)版圖涵蓋星艦（Starship）巨型火箭、星鏈（Starlink）衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、xAI旗下AI聊天機(jī)器人Grok，以及社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)X（原Twitter）。
據(jù)彭博行業(yè)研究數(shù)據(jù)，SpaceX的火箭發(fā)射和星鏈衛(wèi)星服務(wù)貢獻(xiàn)了絕大部分收入，2026年合并收入預(yù)計(jì)接近200億美元（約合人民幣1376億元），而xAI的收入可能不到10億美元（約合人民幣69億元）。馬斯克此前在社交媒體上透露，SpaceX2025年預(yù)計(jì)收入為155億美元（約合人民幣1066億元），其中約11億美元（約合人民幣76億元）來自NASA。
據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》獲得的文件顯示，僅星鏈一項(xiàng)在2024年就創(chuàng)造了80億美元（約合人民幣550億元）的銷售額，而2023年SpaceX總收入為74億美元（約合人民幣509億元），增長勢(shì)頭非常明顯。
▲SpaceX獵鷹9號(hào)升空（圖源：《華爾街日?qǐng)?bào)》）
在火箭發(fā)射領(lǐng)域，SpaceX在美國占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位。根據(jù)喬治城大學(xué)安全與新興技術(shù)中心的數(shù)據(jù)，美國每六次太空發(fā)射中就有五次由SpaceX完成。截至2026年3月底，SpaceX已完成約40次獵鷹9號(hào)發(fā)射，全年目標(biāo)為140至145次。
三、募資用途：太空數(shù)據(jù)中心、月球基地和還債
IPO募集的巨額資金將流向多個(gè)方向，據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道，資金將主要用于建設(shè)太空AI數(shù)據(jù)中心、建立月球基地、為xAI提供運(yùn)營資金，以及償還馬斯克2022年收購Twitter時(shí)產(chǎn)生的數(shù)十億美元債務(wù)。
銀行方面已要求SpaceX在IPO后至少持有150億至200億美元（約合人民幣1032億至1376億元）的現(xiàn)金儲(chǔ)備。
馬斯克在近期一份內(nèi)部備忘錄中表示，軌道數(shù)據(jù)中心將在兩到三年內(nèi)，成為滿足AI算力需求最經(jīng)濟(jì)的方式。他還提出了一套“可持續(xù)豐?！崩碚?，認(rèn)為旗下各公司協(xié)同合作，將創(chuàng)造出能終結(jié)貧困、不需要人類工作的AI和機(jī)器人產(chǎn)品。
SpaceX的高管們多年來一直聲稱，公司不會(huì)上市，直到火箭能定期飛往火星。但《華爾街日?qǐng)?bào)》指出，公司去年改變了策略，開始加速推進(jìn)上市，主要原因是馬斯克押注AI數(shù)據(jù)中心太空化將成為下一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)前沿，而這需要巨額資金支持。
四、市場(chǎng)反應(yīng)不一，馬斯克或借IPO沖擊萬億身家
對(duì)馬斯克個(gè)人而言，SpaceX上市意味著巨大的財(cái)富飛躍。據(jù)《福布斯》數(shù)據(jù)，馬斯克目前凈資產(chǎn)約8230億美元（約合人民幣5.66萬億元），其中相當(dāng)大一部分來自他在SpaceX約44%的持股。
▲馬斯克近年來凈資產(chǎn)變化（圖源：《福布斯》）
如果上市后估值繼續(xù)上漲，他有望成為全球首位身家達(dá)到萬億美元級(jí)別的人。同時(shí)，這也是早期員工和投資者期盼已久的兌現(xiàn)機(jī)會(huì)，部分投資者已等待了超過20年。
但并非所有人都看好這次上市。投資管理人羅斯·格伯（Ross Gerber）直言，當(dāng)前全球地緣沖突不斷、經(jīng)濟(jì)環(huán)境不可預(yù)測(cè)，“這是一個(gè)糟糕的上市時(shí)機(jī)”。他認(rèn)為馬斯克急需現(xiàn)金支撐太空數(shù)據(jù)中心、芯片工廠等高昂項(xiàng)目，同時(shí)社交平臺(tái)X和大模型業(yè)務(wù)xAI仍在虧損。
方舟投資（Ark Invest）首席未來學(xué)家布雷特·溫頓（Brett Winton）則較為樂觀。方舟投資去年曾預(yù)測(cè)SpaceX的估值將在2030年達(dá)到2.5萬億美元（約合人民幣17.2萬億元）。溫頓認(rèn)為：“募資規(guī)模與機(jī)會(huì)的大小是匹配的。”
此外，馬斯克在公開市場(chǎng)的過往記錄也引發(fā)關(guān)注。2018年他曾在社交媒體上聲稱已安排好資金要將特斯拉私有化，但事實(shí)并非如此。IPO將要求他向投資者披露更多信息并兌現(xiàn)承諾，而他在火星時(shí)間表和太空數(shù)據(jù)中心等項(xiàng)目上一直過于樂觀。
結(jié)語：24年，SpaceX迎來史上最大IPO
從2002年創(chuàng)立SpaceX到秘密遞表，馬斯克用了24年。此前SpaceX高管們多年來一直聲稱，公司要等到火箭能常態(tài)化飛往火星之后才會(huì)上市，如今卻主動(dòng)提速。
背后的原因眾說紛紜，但不可否認(rèn)的是，SpaceX已經(jīng)是全球最具商業(yè)價(jià)值的航天公司。星鏈用戶數(shù)連年翻倍，美國每六次太空發(fā)射有五次印著SpaceX的logo。合并xAI后，這家公司又多了一個(gè)AI的故事可以講。
至于“航天+AI”的組合究竟值不值1.75萬億美元（約合人民幣12.04萬億元），等正式招股書公開、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)攤在陽光下的那一天，市場(chǎng)自會(huì)給出答案。
來源：《紐約時(shí)報(bào)》、《華爾街日?qǐng)?bào)》、彭博社、The Information、《福布斯》
