智東西（公眾號(hào)：zhidxcom）
作者 |? 程茜
編輯 |? 心緣
智東西7月5日?qǐng)?bào)道，今天，頭頂“全球物聯(lián)網(wǎng)云平臺(tái)第一股”的涂鴉智能正式登陸港交所，發(fā)行價(jià)為19.3港元（折合約16.47人民幣）/股。
開(kāi)盤(pán)價(jià)為19.56港元（折合約16.68人民幣）/股，開(kāi)盤(pán)小幅上漲至每股19.92港元（折合約16.99人民幣）/股，截至午間收盤(pán)，股價(jià)報(bào)19.3港元/股，跌至發(fā)行價(jià)，直至首日收盤(pán)，其股價(jià)都維持在19.3港元（折合約16.47人民幣）/股左右，首日收盤(pán)價(jià)為19.3港元（折合約16.47人民幣）/股，和發(fā)行價(jià)持平，總市值為111.66億港元（折合約95.33億人民幣）。
這家成立于2014年8月的物聯(lián)網(wǎng)開(kāi)發(fā)平臺(tái)服務(wù)商，去年曾成功登陸紐約證券交易所，當(dāng)天美股收盤(pán)時(shí)，其市值達(dá)到139.94億美元，折合近千億人民幣。然而今非昔比，如今其美股市值已滑落至14.87億美元，即不到百億人民幣。
涂鴉智能的創(chuàng)始人王學(xué)集、陳燎罕均出身于阿里。根據(jù)招股書(shū)，2015年5月，涂鴉智能建立了世界首個(gè)物聯(lián)網(wǎng)云開(kāi)發(fā)平臺(tái)。截至2021年12月31日，其“Powered by Tuya”智能設(shè)備連接數(shù)已超過(guò)3.88億臺(tái)，其企業(yè)及開(kāi)發(fā)者已覆蓋200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，并與4100個(gè)品牌方建立合作。
但從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，涂鴉智能的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不算好。從2019年至2021年，其凈虧損已經(jīng)從0.70億美元（折合約4.69億人民幣）、0.67億美元（折合約4.49億人民幣）上升至1.75億美元（折合約11.72億人民幣），2021年凈利潤(rùn)同比下降162.17%。
涂鴉智能市值縮水近9成，盡管與中概股集體走低不無(wú)關(guān)系，但從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，如何扭虧為盈，仍是涂鴉智能回港上市后需考慮的重點(diǎn)。
涂鴉智能此次計(jì)劃發(fā)售730萬(wàn)股，最高募集0.95億港元（折合約0.81億人民幣），主要用于增強(qiáng)其物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施、擴(kuò)大及增強(qiáng)產(chǎn)品供應(yīng)、營(yíng)銷(xiāo)及品牌活動(dòng)、尋求戰(zhàn)略伙伴關(guān)系和投資及收購(gòu)、其他一般企業(yè)用途及運(yùn)營(yíng)資金需求。
▲募集資金用途
一、營(yíng)收年均增長(zhǎng)近70%，三年虧損近20億
報(bào)告期內(nèi)，涂鴉智能的主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋開(kāi)發(fā)智能設(shè)備的客戶(hù)、使用智能設(shè)備的人以及垂直領(lǐng)域的企業(yè)，為其提供物聯(lián)網(wǎng)PaaS（平臺(tái)即服務(wù)）、行業(yè)SaaS（軟件即服務(wù)）、智能設(shè)備分銷(xiāo)和其他增值服務(wù)。
2019年、2020年、2021年，涂鴉智能營(yíng)收分別為1.06億美元（折合約7.1億人民幣）、1.80億美元（折合約12.05億人民幣）、3.02億美元（折合約20.22億人民幣），2019年至2021年的年復(fù)合增長(zhǎng)率約為69.0%。其凈虧損則從0.70億美元（折合約4.69億人民幣）、0.67億美元（折合約4.49億人民幣）上升至1.75億美元（折合約11.72億人民幣），2021年凈利潤(rùn)同比下降162.17%。
▲2019年至2021年涂鴉智能營(yíng)收、凈利潤(rùn)及研發(fā)開(kāi)支
招股書(shū)顯示，2019年至2021年，涂鴉智能的虧損原因在于，其一直專(zhuān)注于擴(kuò)大物聯(lián)網(wǎng)云開(kāi)發(fā)平臺(tái)，發(fā)展客戶(hù)群以及培育其開(kāi)發(fā)者社區(qū)，并非尋求即時(shí)的財(cái)務(wù)回報(bào)或盈利能力。
值得一提的是，2022年第一季度其營(yíng)收為5532.4萬(wàn)美元（折合約3.70億人民幣），較上年同期下滑2.7%，凈虧損為5495.3萬(wàn)美元（折合約3.68億人民幣），較上年同期增長(zhǎng)35.58%，這也是其首次出現(xiàn)營(yíng)收下滑。
招股書(shū)顯示，客戶(hù)數(shù)量是涂鴉智能評(píng)估SaaS及企業(yè)業(yè)務(wù)表現(xiàn)的重要指標(biāo)。截至2021年12月31日，其物聯(lián)網(wǎng)PaaS客戶(hù)數(shù)量為5527個(gè)。SaaS及企業(yè)客戶(hù)數(shù)量從2019年的480名左右，增至2021年的2800名左右。
▲2019年至2021年涂鴉智能物聯(lián)網(wǎng)PaaS客戶(hù)數(shù)量變化
2019年至2021年，其毛利率不斷提升，分別為26.3%、34.4%、42.3%。在3項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)中，SaaS及其他的毛利率都維持在70%以上。招股書(shū)顯示，這主要由于物聯(lián)網(wǎng)PaaS毛利率提升，及利潤(rùn)率相對(duì)較高的行業(yè)SaaS貢獻(xiàn)不斷增加，使得收入結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。
2019年至2021年的3年中，涂鴉智能各年研發(fā)投入分別為0.52億美元（折合約3.48億人民幣）、0.77億美元（折合約5.16億人民幣）、1.74億美元（折合約11.65億人民幣）。研發(fā)投入占總收入的比例分別為49.2%、43%、57.7%。
目前，涂鴉智能共有研發(fā)人員2561名，占總?cè)藬?shù)的73.8%。
招股書(shū)顯示，未來(lái)涂鴉智能計(jì)劃在研發(fā)方面投入大量資源，但預(yù)計(jì)從長(zhǎng)期來(lái)看其占總收入的比例將會(huì)下降，因?yàn)橛嘘P(guān)研發(fā)人員數(shù)量和薪酬的增速不會(huì)和總收入相同。
截至2021年12月31日，涂鴉智能擁有9.65億美元（折合約64.57億人民幣）的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，即使目前其凈利潤(rùn)仍處虧損狀態(tài)，不過(guò)招股書(shū)中顯示，這足以支撐其近期的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量。
二、為3類(lèi)用戶(hù)定制云開(kāi)發(fā)平臺(tái)，30萬(wàn)臺(tái)設(shè)備可同時(shí)連接
涂鴉智能提供的解決方案為物聯(lián)網(wǎng)云開(kāi)發(fā)平臺(tái)，這實(shí)際上是其向品牌方、OEM（原始設(shè)備制造商）、開(kāi)發(fā)者、合作伙伴及終端用戶(hù)提供的各種互聯(lián)網(wǎng)功能、產(chǎn)品及服務(wù)的組合。
其解決方案的基礎(chǔ)是涂鴉智能物聯(lián)網(wǎng)云基礎(chǔ)設(shè)施，基于該設(shè)施，涂鴉智能形成了物聯(lián)網(wǎng)PaaS、行業(yè)SaaS、基于云的增值服務(wù)及其他服務(wù)在內(nèi)的三大業(yè)務(wù)體系。
▲涂鴉智能三大業(yè)務(wù)體系
報(bào)告期內(nèi)，涂鴉智能的收入主要來(lái)自物聯(lián)網(wǎng)PaaS、智能設(shè)備分銷(xiāo)和SaaS及其他。其中，物聯(lián)網(wǎng)PaaS為涂鴉智能的主要收入來(lái)源，2019年-2021年間該業(yè)務(wù)收入占比均超70%。
對(duì)于開(kāi)發(fā)智能設(shè)備的客戶(hù)，涂鴉智能為客戶(hù)提供物聯(lián)網(wǎng)PaaS，該服務(wù)結(jié)合了基于云的連接性和基本的物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，能夠?yàn)槊總€(gè)“Powered by Tuya”設(shè)備分配一個(gè)唯一的虛擬ID，并將其與數(shù)字孿生配對(duì)，通過(guò)數(shù)字孿生，實(shí)體的智能設(shè)備就可以與云平臺(tái)進(jìn)行實(shí)時(shí)的閉環(huán)式數(shù)據(jù)交換。
2019年至2021年，其物聯(lián)網(wǎng)PaaS業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為0.76億美元（折合約5.09億人民幣）、1.52億美元（折合約10.17億人民幣）、2.61億美元（折合約17.47億人民幣），占總營(yíng)收之比分別為72.2%、84.3%、86.5%。涂鴉智能于2021年實(shí)現(xiàn)了1.84億臺(tái)物聯(lián)網(wǎng)PaaS的部署，相比2020年的1.165億臺(tái)增加了57.9%。
對(duì)于使用智能設(shè)備的商業(yè)客戶(hù)，涂鴉智能會(huì)提供智慧社區(qū)SaaS、智慧酒店、公寓SaaS等行業(yè)SaaS解決方案。
行業(yè)SaaS及其他業(yè)務(wù)收入在2019年至2021年分別為，0.02億美元（折合約0.13億人民幣）、0.06億美元（折合約0.40億人民幣）、0.19億美元（折合約1.27億人民幣），占比分別為1.8%、3.4%、6.2%。
對(duì)于使用智能設(shè)備的終端用戶(hù)，涂鴉智能允許其連接到物聯(lián)網(wǎng)云平臺(tái)，并訪(fǎng)問(wèn)基于云的基本服務(wù)。
▲涂鴉智能面向終端用戶(hù)的增值服務(wù)
其智能設(shè)備分銷(xiāo)業(yè)務(wù)收入2019年為0.27億美元（折合約1.81億人民幣）、0.22億美元（折合約1.47億人民幣）、0.22億美元（折合約1.47億人民幣），占比分別為26%、12.3%、7.3%。
涂鴉智能的核心技術(shù)主要包括物服務(wù)平臺(tái)（TTP）、應(yīng)用使能平臺(tái)（AEP）和業(yè)務(wù)技術(shù)平臺(tái)（BTP），其中物服務(wù)平臺(tái)和應(yīng)用使能平臺(tái)是其物聯(lián)網(wǎng)開(kāi)發(fā)平臺(tái)和產(chǎn)品的基石，而業(yè)務(wù)技術(shù)平臺(tái)，是為其云基礎(chǔ)設(shè)施的上層提供技術(shù)基礎(chǔ)。
▲涂鴉智能的核心技術(shù)
物服務(wù)平臺(tái)可以幫助云和物理智能設(shè)備之間在整個(gè)生命周期內(nèi)進(jìn)行實(shí)時(shí)、閉環(huán)數(shù)據(jù)交換，允許開(kāi)發(fā)者根據(jù)特定用戶(hù)需求進(jìn)行定制。
基于Erlang的架構(gòu)，涂鴉智能招股書(shū)顯示，其物聯(lián)網(wǎng)云開(kāi)發(fā)平臺(tái)可以同時(shí)連接并支持約30萬(wàn)臺(tái)設(shè)備。
涂鴉智能采用創(chuàng)新旁路架構(gòu)，使得設(shè)備的平均響應(yīng)時(shí)間不到10毫秒。
為了處理大量調(diào)度引擎，涂鴉智能采用了任務(wù)調(diào)度引擎，可以支持秒級(jí)調(diào)度，當(dāng)請(qǐng)求數(shù)量處于峰值水平時(shí)，每秒可處理超過(guò)10萬(wàn)個(gè)調(diào)度請(qǐng)求。
應(yīng)用使能平臺(tái)包括涂鴉平臺(tái)應(yīng)用程序和開(kāi)發(fā)者工具包，能夠?yàn)槠放品?、OEM和開(kāi)發(fā)者，提供在低代碼或無(wú)代碼開(kāi)發(fā)環(huán)境中添加、定制或集成的功能。
截至2022年3月31日，涂鴉IoT開(kāi)發(fā)平臺(tái)累計(jì)有超過(guò)58.2萬(wàn)物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備和軟件開(kāi)發(fā)者。
業(yè)務(wù)技術(shù)平臺(tái)，則以模組化的微服務(wù)形式為涂鴉物聯(lián)網(wǎng)云基礎(chǔ)設(shè)施的上層提供技術(shù)基礎(chǔ)，其包含大數(shù)據(jù)計(jì)算、人工智能算法服務(wù)和物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備管理在內(nèi)的一套服務(wù)模組，能夠進(jìn)一步優(yōu)化客戶(hù)的體驗(yàn)。
目前，涂鴉智能在中國(guó)、美國(guó)、歐洲和印度已經(jīng)部署了6個(gè)數(shù)據(jù)中心，招股書(shū)顯示，根據(jù)香港咨詢(xún)平臺(tái)灼識(shí)咨詢(xún)的數(shù)據(jù)，涂鴉智能已實(shí)現(xiàn)平均每條指令處理時(shí)間不到0.01秒。
三、軟銀、海爾都是客戶(hù)，總數(shù)已超8000個(gè)
2021年，涂鴉智能物聯(lián)網(wǎng)PaaS的客戶(hù)共計(jì)約4100個(gè)，目前，其客戶(hù)總數(shù)已經(jīng)達(dá)到8449個(gè)。
▲涂鴉智能的主要客戶(hù)
截至2019年、2020年及2021年，涂鴉智能的單一最大客戶(hù)的收入分別占其總收入的5.2%、5.6%、5.5%，不存在依賴(lài)單一客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)。前5大客戶(hù)在總收入中的占比分別為17%、20.7%和17.2%。
涂鴉智能的供應(yīng)商包括芯片供應(yīng)商、對(duì)嵌入物聯(lián)網(wǎng)PaaS邊緣能力的模組進(jìn)行組裝的委托制造商和公有云服務(wù)提供商。
▲2019年至2021年涂鴉智能的前五大供應(yīng)商
從2019年至2021年，涂鴉智能單一最大供應(yīng)商分別占其采購(gòu)總額的29.2%、13%和25.3%，前5大供應(yīng)商合計(jì)占其采購(gòu)總額的41.8%、41.6%和42.7%。
值得注意的是，涂鴉智能前5大客戶(hù)和前5大供應(yīng)商中有同一家公司。截至2020年12月31日，涂鴉智能向該公司的銷(xiāo)售額占其總收入的4.6%，歸屬于該公司的采購(gòu)成本占其總采購(gòu)成本的4.7%。
四、騰訊持股11.68%，創(chuàng)始人均有阿里背景
涂鴉智能的官網(wǎng)顯示，其創(chuàng)始人為王學(xué)集和陳燎罕，聯(lián)合創(chuàng)始人為楊懿和周瑞鑫，他們均有阿里背景。其中王學(xué)集持A類(lèi)普通股13.64%，B類(lèi)普通股63.73%。
▲涂鴉智能股權(quán)架構(gòu)圖
王學(xué)集和陳燎罕于2005年6月從浙江理工大學(xué)信息與計(jì)算科學(xué)專(zhuān)業(yè)畢業(yè)。2008年5月至2014年2月，王學(xué)集和陳燎罕分別任職于阿里的不同部門(mén)。
王學(xué)集在阿里巴巴集團(tuán)負(fù)責(zé)領(lǐng)導(dǎo)和發(fā)起了包括阿里巴巴二維碼支付系統(tǒng)在內(nèi)的多項(xiàng)阿里云及支付寶主要技術(shù)及產(chǎn)品創(chuàng)新，陳燎罕則負(fù)責(zé)阿里云及阿里巴巴O2O業(yè)務(wù)的技術(shù)應(yīng)用及業(yè)務(wù)。
其聯(lián)合創(chuàng)始人楊懿，現(xiàn)擔(dān)任涂鴉智能首席運(yùn)營(yíng)官，2011年4月至2015年5月?lián)伟⒗锇桶图瘓F(tuán)高級(jí)業(yè)務(wù)拓展專(zhuān)家，曾負(fù)責(zé)阿里巴巴O2O業(yè)務(wù)的手機(jī)支付和阿里云業(yè)務(wù)。
同樣，涂鴉智能首席技術(shù)官周瑞鑫曾先后就職于PHPWind和阿里巴巴，擁有十年以上的底層開(kāi)發(fā)架構(gòu)經(jīng)驗(yàn)。自2008年5月至2014年4月，周瑞鑫任職于阿里巴巴集團(tuán)，負(fù)責(zé)阿里云的技術(shù)運(yùn)維工作。
▲從左至右分別為涂鴉智能創(chuàng)始人王學(xué)集、陳燎罕，聯(lián)合創(chuàng)始人楊懿、周瑞鑫
涂鴉智能的主要股東中，Tencent Mobility Limited直接持有11.20%股份，Tencent Mobility Limited和意像架構(gòu)投資（香港）有限公司均為騰訊旗下的投資公司，因此，騰訊間接持有涂鴉智能11.68%股份。
▲涂鴉智能A類(lèi)普通股部分股東名單
▲涂鴉智能B類(lèi)普通股部分股東名單
招股書(shū)顯示，每股A類(lèi)普通股享有一票投票權(quán)，每股B類(lèi)普通股享有15票投票權(quán)。
結(jié)語(yǔ)：AIoT產(chǎn)業(yè)發(fā)展增速，技術(shù)落地增收仍任重道遠(yuǎn)
物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代通過(guò)分布式計(jì)算與云基礎(chǔ)設(shè)施相結(jié)合，讓除手機(jī)以外的更多設(shè)備變智能化，物聯(lián)網(wǎng)正在改變?nèi)藗兣c物理世界的交互方式，同樣也在改變?cè)O(shè)備公司開(kāi)發(fā)產(chǎn)品的方式。經(jīng)過(guò)多年的產(chǎn)業(yè)積累和技術(shù)發(fā)展，我國(guó)的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)已呈現(xiàn)井噴式的快速發(fā)展，從而也逐漸給人們的生活帶來(lái)翻天覆地的變化。
作為一個(gè)面向全球化的AI+IoT平臺(tái)，涂鴉智能將目光聚焦于供應(yīng)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)，面向消費(fèi)者、制造品牌、OEM廠商等的智能化需求提供定制化服務(wù)。未來(lái)，如何更好地把握物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿?，將業(yè)績(jī)扭虧為盈，仍需要涂鴉智能在構(gòu)建技術(shù)護(hù)城河的同時(shí)，進(jìn)一步在全球的AIoT藍(lán)海市場(chǎng)中搶占市場(chǎng)。
