智東西（公眾號(hào)：zhidxcom）
文 | 季瑜生

歷史性的一刻！

今日（6月13日），上交所科創(chuàng)板今天在第十一屆陸家嘴論壇上開(kāi)板！

作為我國(guó)資本注冊(cè)制度的試驗(yàn)田，此次科創(chuàng)板的正式開(kāi)板，意味著這塊“試驗(yàn)田”開(kāi)始耕耘，我國(guó)資本市場(chǎng)和科技創(chuàng)新的進(jìn)一步深度融合就此正式拉開(kāi)。

在開(kāi)板儀式上，國(guó)務(wù)院副總理劉鶴、上海市委書記李強(qiáng)、上海市市長(zhǎng)應(yīng)勇、中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿等黨和國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人共同出席為科創(chuàng)板開(kāi)板，并做出了重點(diǎn)講話以及信息披露。

劉鶴表示，科創(chuàng)板建設(shè)重中之重的是要著力做好兩項(xiàng)工作：落實(shí)好以信息披露為核心的注冊(cè)制改革，以及完善法制，提高違法成本，加大監(jiān)管執(zhí)法力度。

易會(huì)滿則表示科創(chuàng)板上市初期，市場(chǎng)參與方尤其是投資者，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注五個(gè)方面的新變化。在后文智東西將為您詳細(xì)解讀這五大方面的具體內(nèi)容。

此外，截至目前，上交所已受理企業(yè)總數(shù)達(dá)122家，其中已問(wèn)詢企業(yè)102家，通過(guò)問(wèn)詢企業(yè)6家，此外還有三家企業(yè)天準(zhǔn)科技、安集科技和微芯生物三家企業(yè)已經(jīng)率先提交科創(chuàng)板注冊(cè)，預(yù)計(jì)今年七月初就會(huì)出現(xiàn)科創(chuàng)板首批掛牌上市的企業(yè)。

在此，智東西還深度復(fù)盤了科創(chuàng)板自去年十一月規(guī)劃建設(shè)直至今日正式開(kāi)板，這7個(gè)月以來(lái)的中國(guó)速度，以及科創(chuàng)板發(fā)展至今的重大歷史節(jié)點(diǎn)與文件。

歷史的一刻正在眼前上演，我們正成為它的見(jiàn)證者！

一、歷史性的一刻，科創(chuàng)板正式開(kāi)板

6月13日10點(diǎn)04分，科創(chuàng)板正式宣告開(kāi)板！

在今日的第十一屆陸家嘴論壇開(kāi)幕式上，上海證券交易所科創(chuàng)板開(kāi)板儀式宣告開(kāi)始，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿主持并致開(kāi)板辭。

他表示：“設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，證監(jiān)會(huì)將會(huì)同上海市委市政府認(rèn)真貫徹黨中央部署要求，牢牢把握科創(chuàng)精神，落實(shí)科技創(chuàng)新，著力支持符合科技創(chuàng)新企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)，發(fā)展壯大。將會(huì)同各方堅(jiān)持以增量改革帶動(dòng)存量改革，努力打造規(guī)范透明開(kāi)放有活力的資本市場(chǎng)。”

劉鶴則指出，科創(chuàng)板建設(shè)重中之重的是要著力做好兩項(xiàng)工作：

第一， 落實(shí)好以信息披露為核心的注冊(cè)制改革。注冊(cè)制實(shí)質(zhì)含義是把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，推出一批符合市場(chǎng)要求的上市公司。

第二， 完善法制，提高違法成本，加大監(jiān)管執(zhí)法力度。要有透明嚴(yán)格可預(yù)期的法律和制度條件，全面提高違法成本，堅(jiān)決維護(hù)公共利益。

他表示，要以科創(chuàng)板帶動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)改革，注意與時(shí)俱進(jìn)，在探索中創(chuàng)造條件，在解決問(wèn)題中不斷完善。

二、證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿：將建立嚴(yán)格信披體系，上市初期應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注五個(gè)方面的新變化

在講話中，易會(huì)滿表示，科創(chuàng)板將全面建立嚴(yán)格的信披體系，大幅提升違法成本。

就科創(chuàng)板推出后的監(jiān)管發(fā)力方向，易會(huì)滿明確，下一步，證監(jiān)會(huì)將圍繞“科創(chuàng)板建設(shè)需要把握好的四個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)”，尤其落實(shí)好“以信息披露為核心的注冊(cè)制改革”，以及“完善法制、加大違法成本和監(jiān)管執(zhí)法力度”兩方面的工作要求，下大功夫、下苦功夫。

他說(shuō)，在科創(chuàng)板建設(shè)過(guò)程中，證監(jiān)會(huì)將切實(shí)樹(shù)立以信息披露為中心的監(jiān)管理念，全面建立嚴(yán)格的信息披露體系，完善市場(chǎng)激勵(lì)約束機(jī)制，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，給投資者一個(gè)真實(shí)、透明、合規(guī)的上市公司，同時(shí)，積極推動(dòng)增加司法供給，大幅提升違法違規(guī)成本，嚴(yán)厲打擊虛假披露、欺詐發(fā)行等各種亂象，凈化市場(chǎng)生態(tài)

此外，易會(huì)滿指出，在科創(chuàng)板上市初期尤其要重點(diǎn)關(guān)注退市“出口”將更加常態(tài)化、市場(chǎng)化定價(jià)導(dǎo)致企業(yè)高估值發(fā)行現(xiàn)象增多、可能出現(xiàn)短期炒作和漲跌幅較大情形、科創(chuàng)板企業(yè)更需投資者理性研判、初期實(shí)踐磨合中可能引發(fā)一些市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等五方面新變化：

一是發(fā)行方式改變后，如何平衡好注冊(cè)制與把握上市公司質(zhì)量這對(duì)關(guān)系，需要經(jīng)過(guò)市場(chǎng)檢驗(yàn)，這會(huì)是一個(gè)大浪淘沙的過(guò)程，勢(shì)必帶來(lái)退市這個(gè)“出口”會(huì)更加常態(tài)化。

二是市場(chǎng)化定價(jià)后，與現(xiàn)有IPO定價(jià)機(jī)制有本質(zhì)區(qū)別，企業(yè)高估值發(fā)行的現(xiàn)象可能會(huì)增多。

三是開(kāi)板初期市場(chǎng)供求不平衡，加之新的交易機(jī)制需要適應(yīng)，不排除出現(xiàn)短期炒作、漲跌幅較大的情形。

四是科創(chuàng)企業(yè)本身由于技術(shù)迭代快，投入周期長(zhǎng)、不確定性大等特點(diǎn)，需要投資者理性研判，更加關(guān)注信息披露。

五是在試點(diǎn)初期，科創(chuàng)板的制度創(chuàng)新還需要在實(shí)踐中進(jìn)一步檢驗(yàn)，有一個(gè)逐步磨合的過(guò)程，這也可能引發(fā)一些市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

最后，易會(huì)滿還特別提出，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制是全新探索，過(guò)程中可能會(huì)遇到各種各樣的困難和挑戰(zhàn)。

三、科創(chuàng)板最新動(dòng)態(tài)與文件一覽

早在科創(chuàng)板正式開(kāi)板之前，就已經(jīng)有很多消息陸續(xù)放出，截至目前，上交所已受理企業(yè)總數(shù)達(dá)122家，其中已問(wèn)詢企業(yè)102家，通過(guò)問(wèn)詢企業(yè)6家，此外還有三家企業(yè)已經(jīng)提交科創(chuàng)板注冊(cè)，1家企業(yè)項(xiàng)目中止。

在此，智東西將科創(chuàng)板從去年十一月開(kāi)始規(guī)劃建設(shè)到現(xiàn)在，相關(guān)的相關(guān)的動(dòng)態(tài)與文件搜集整理在此。

2018年11月5日，在首屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)上，習(xí)近平總書記莊嚴(yán)宣告，將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，并支持上海國(guó)際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)，不斷完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。自此，科創(chuàng)板的相關(guān)籌備工作進(jìn)入了緊鑼密鼓的推進(jìn)當(dāng)中。

2019年1月23日，中央深改委通過(guò)了《在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》。

2019年1月30日晚，證監(jiān)會(huì)和上交所一連發(fā)布9個(gè)文件，包括《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見(jiàn)》等三份部門文件以及上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則（征求意見(jiàn)稿）》等六份上交所規(guī)則與征求意見(jiàn)稿，有關(guān)科創(chuàng)板以及上市公司注冊(cè)制配套業(yè)務(wù)規(guī)則框架的搭建完成。

2019年2月27日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿首秀，提出八點(diǎn)關(guān)于科創(chuàng)板的陳述。

2019年3月1日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》和《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）》，自公布之日起實(shí)施。經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，上交所、中國(guó)結(jié)算相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則隨之發(fā)布。

2019年3月15日，上交所正式發(fā)布《保薦人通過(guò)上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核系統(tǒng)辦理業(yè)務(wù)指南》，文件明確了保薦人上傳項(xiàng)目申報(bào)文件的填寫要求和系統(tǒng)操作要求。

3月16日，上交所舉行了設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制會(huì)員準(zhǔn)備工作座談會(huì)，有近百家會(huì)員單位主要負(fù)責(zé)人出席了此次大會(huì)。座談會(huì)通報(bào)了前期工作進(jìn)展情況，聽(tīng)取會(huì)員單位意見(jiàn)建議，重點(diǎn)就強(qiáng)化會(huì)員單位責(zé)任，全面做好市場(chǎng)準(zhǔn)備尤其是風(fēng)險(xiǎn)防范提出新的要求。

3月18日，上交所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核專用通道（網(wǎng)址：http://kcb.sse.com.cn/ ）正式啟用。當(dāng)前，該網(wǎng)站可以查詢申報(bào)稿、上會(huì)稿、注冊(cè)稿等文件，以及相應(yīng)的項(xiàng)目動(dòng)態(tài)。

3月22日，9家公司的科創(chuàng)板申請(qǐng)被上交所受理，其中晶晨半導(dǎo)體拿下了科創(chuàng)板001號(hào)受理批文。

4月23日晚，上交所網(wǎng)站上公布了《上交所就首輪問(wèn)詢及回復(fù)問(wèn)題答記者問(wèn)》。上交所科創(chuàng)板平臺(tái)也同時(shí)披露了3家申報(bào)企業(yè)首輪問(wèn)詢與回復(fù)的內(nèi)容。

6月5日，科創(chuàng)板上市委發(fā)布公告，首次上市委審議會(huì)議審議的天準(zhǔn)科技、安集科技和微芯生物3家企業(yè)全部過(guò)會(huì)。

6月11日，首批過(guò)會(huì)三家企業(yè)提交注冊(cè)。此外，科創(chuàng)板第二批過(guò)會(huì)企業(yè)出爐。在科創(chuàng)板上市委第二次審議會(huì)議上，福光股份、華興源創(chuàng)、睿創(chuàng)微納3家企業(yè)的首發(fā)上市申請(qǐng)全部獲得上市委審議通過(guò)。

6月13日，科創(chuàng)板正式開(kāi)板！

結(jié)語(yǔ)：科創(chuàng)板正式開(kāi)板，中國(guó)科技與資本市場(chǎng)新時(shí)代

此次科創(chuàng)板的正式開(kāi)板，正式宣告了我國(guó)的資本市場(chǎng)開(kāi)始向注冊(cè)制方向邁進(jìn)。

我國(guó)資本市場(chǎng)和科技創(chuàng)新的進(jìn)一步深度融合就此正式開(kāi)始！